当地时间3月10日，受到美国总统特朗普关税政策、“不排除可能出现经济衰退”言论的影响，美国股市经历了今年最大幅度的下跌。据新华社报道，纽约股市三大股指10日大幅下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌890.01点，收于41911.71点，跌幅为2.08%；标准普尔500种股票指数下跌155.64点，收于5614.56点，跌幅为2.70%；纳斯达克综合指数下跌727.90点，收于17468.33点，跌幅为4.00%。

   这是自2024年12月以来，美股出现的最大跌幅。标准普尔500指数现在已抹去自美国选举日以来的所有涨幅。多个大型科技股也普遍下跌。特斯拉盘中跌幅扩大至15%，创2020年9月以来最大盘中跌幅。芯片企业英伟达在10日盘中跌超5%，苹果、Meta、谷歌均跌超4%，微软跌超3%。10日，特朗普一位重要经济顾问反驳因政府关税政策不确定性而导致经济衰退的说法。但一项针对美国家庭的调查显示，消费者对前景的悲观情绪正在升高。

   过去几周，特朗普威胁、实施、暂停和恢复对美国最大贸易伙伴加拿大、墨西哥和中国征收关税。这些反反复复的举动，以及最后时刻对福特等汽车制造商的关税豁免，让投资者感到不安。而特朗普在采访中针对经济衰退的言论更加重了担忧。当地时间10日，因为特朗普的贸易政策已被证明比预期更为激进，可能导致物价上涨和金融状况收紧，高盛下调了2025年美国国内生产总值（GDP）增长预期，将美国内生产总值的增长预期从年初的2.4%下调至1.7%。据悉，这是高盛两年半以来首次调低对美国的经济预期。

   特朗普9日在接受采访时表示，他“不愿意预测美国今年是否会出现经济衰退”，美国政府正在“把财富带回美国”，但需要一点时间。当日晚些时候，当再有媒体就经济衰退提问时，特朗普回应称，“谁知道呢？”

   相比之下，美国商务部长霍华德·卢特尼克告诉NBC新闻：“美国不会陷入衰退。”一些投资者表示，特朗普政府对于可能引发经济衰退的态度似乎很冷漠，这让市场观察人士感到不安，他们原本相信特朗普的促增长立场将提振经济和市场。“这是我们第一次听到政府如此一本正经地说……这些目标将会带来痛苦。”投资分析师谢尔比·麦克法丁对《华尔街日报》表示。

   上周公布的就业报告表明美国劳动力市场目前保持稳定，但可能会减弱，也让投资者有些犹豫。一些分析师担心失业人数可能会增加，因为特朗普政府打算继续驱逐出境和政府裁员。美国国家经济委员会主任凯文·哈西特10日在接受CNBC采访时表示，尽管有人预测美国第一季度GDP将出现萎缩，而且人们对通胀感到担忧，仍有许多理由对美国经济感到乐观。

   据报道，特朗普1月上任时，GDP增长已连续两年基本超过趋势，消费支出强劲，失业率仍接近历史低点。但最近的一些指标已显示出疲软趋势，隶属于美联储的纽约联储10日发布的月度消费者预期调查也得出这样的结论：“2月，家庭对未来一年的财务状况表现出更多的悲观情绪，同时失业率、拖欠率和信贷获取预期显著恶化。”预计一年后失业率将升高的家庭比例升至2023年9月以来最高水平。

   哈西特称，这将是一个“非常暂时的现象”，主要是因为大选后，人们历来倾向于暂缓投资。他认为，这种趋势应该会在本月消退，而关税的不确定性应会在4月消退。

   美国例外论还有效吗？

   10日，中国对原产于美国的部分进口农产品启动最高达15%的报复性关税，加拿大人口最多的省份安大略省开始对输美电力征收25%关税。12日，特朗普政府将对所有美国钢铁和铝进口征收25%的关税。特朗普还威胁下个月将对所有美国进口产品征收“对等关税” ，以回应其他国家的关税和贸易政策。

   在9日播出的福克斯新闻采访中，当被问及企业何时才能明确时断时续的关税政策时，特朗普回答说可能会征收更多关税。“我们可能会提高部分关税。这要视情况而定。我们可能会提高。我认为我们不会降低关税，也可能提高关税。”他说。“他们已经非常清楚了。”“市场担心关税言论带来的不确定性。”美国国家联盟证券公司国际固定收益主管安德鲁·布伦纳对美国媒体表示。

   《华尔街日报》评论称，许多投资者曾预期，美国例外论——美国相较其他国家的优势认知，如其经济实力和技术创新——将推动股市再创一年强劲增长。然而，贸易战担忧、经济增长放缓迹象以及人工智能板块的分化削弱了这一乐观预期。

   “我们迎来了与上一届政府截然不同的政府。我们还有一系列其他的担忧，这些担忧实际上可能会导致我们再次陷入潜在的硬着陆。”宾州共同资产管理公司的投资组合经理乔治·西波洛尼在采访中表示。

   另据美国媒体报道，本周美国将发布的通胀报告将受到密切关注，因为消费者调查显示，他们预计物价上涨将加快，这对试图进一步降低通胀的美联储来说是一个潜在的令人担忧的信号。鸡蛋和其他必需品价格上涨挤压了消费者的钱包，关税和大规模驱逐出境可能会推高物价。

   高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯在10日的一份报告中表示，鉴于美国经济前景黯淡，“近期的走势可能还会进一步加剧。”该行策略师最近将美国经济在未来一年陷入衰退的可能性提高至20%。摩根大通分析师在一份报告中警告称，美国经济可能放缓的溢出效应已导致“由于美国的极端政策，今年全球经济衰退的风险显著增加”。