近期，一系列化债政策“组合拳”出炉，释放出积极的市场信号。公私募基金从业人士认为，本次政策超出市场预期，随着政策的逐步落地，资本市场的风险偏好有望得到提升，市场估值也可能随之提高。随着政策的利好逐渐显现，半导体、AI、汽车、红利等板块值得重点关注。

 

   11月8日，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

 

   东海基金认为，整体的化债方案在化债形式、时间、起点方面均超出了市场预期。相较于具体的数字，本轮化债方案所代表的化债思路的转变更为关键。在新的思路和框架下，化债规模和对经济增长的促进作用，可以在更长的时间周期内进一步观察和评估。政策层面的利好消息频传，不断向市场释放出积极信号。多位公私募人士向记者透露，这些政策有助于增强资本市场的风险偏好。在短期内，市场可能会步入一个震荡上行的新阶段。从长远来看，市场的走向将取决于基本面修复的速度以及企业业绩的持续兑现能力。

 

   中信保诚基金研究发现，沪深300指数与地方政府财政支出能力之间呈现显著的正相关关系。具体来说，这种关系表现在两个方面：首先，地方政府的财政支出能力越强，其对经济增长和产业发展的推动作用也就越明显，这直接反映在企业盈利的改善上。其次，刺激经济增长的政策预期能够显著提升资本市场的风险偏好，进而提高市场的估值水平。

 

   富国基金表示，市场即将进入一个预期与现实之间博弈的新阶段。在短期内，市场可能会呈现震荡和分化。对于中长期市场趋势和行情主线的判断，关键在于关注国内政策的实施效果，以及基本面修复的速度和业绩兑现的持续性。总体而言，本次会议释放出提振信用周期和财政政策进一步扩张的积极信号。展望未来，进一步的增量财政政策也值得期待。

 

   随着一系列利好政策的陆续发布，未来的投资路径逐渐变得清晰。从配置方向来看，富国基金提出，在盈利、利率和政策三重因素的共同作用下，可以采取“三角形”策略进行布局。首先，在进攻侧，聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，特别关注那些业绩稳健的半导体、AI算力领域，以及有望实现困境反转的新能源、军工、创新药等行业。其次，在中间层可关注那些可能从国内政策加码中受益的行业，如家电、汽车、机械设备等。最后，可以在红利板块内部做更精细的选择。

 

   展望后市，贝莱德基金首席权益投资官神玉飞表示，随着海外大选的尘埃落定和国内一揽子化债政策措施的实施，经济稳步向好的趋势得到了进一步的巩固。看好受益于化债政策的红利资产、自主可控的高端制造业以及有望实现估值切换的稳定增长板块等。